Bagaimana suku bunga acuan mempengaruhi suku bunga jangka pendek?

Untuk melaksanakan kebijakan moneter, bank sentral memiliki alat yang dikenal dengan suku bunga acuan. Bank sentral dapat menaikkan atau menurunkan suku bunga acuan untuk mempengaruhi suku bunga jangka pendek dan jangka panjang dan pada akhirnya kegiatan ekonomi di sektor riil.

Tingkat suku bunga yang ditetapkan oleh bank sentral adalah tingkat suku bunga dimana bank sentral bersedia untuk meminjamkan uang kepada bank-bank komersial. Tingkat kebijakan ini dapat dicapai dengan menggunakan suku bunga pinjaman jangka pendek yang dijamin, yang dikenal sebagai suku bunga repo.

Sebagai contoh, jika bank sentral ingin meningkatkan pasokan uang, mereka mungkin membeli obligasi (biasanya obligasi pemerintah) dari bank, dengan perjanjian untuk menjualnya kembali pada suatu waktu di masa mendatang. Transaksi ini dikenal sebagai perjanjian pembelian kembali (repurchase agreement atau repo). Biasanya, jatuh tempo perjanjian repo berkisar dari semalam hingga dua minggu. Oleh karena itu, ini merupakan pinjaman yang dijamin untuk bank. Pemberi pinjaman, dalam hal ini bank sentral, memperoleh bunga repo.

Ambil kasus, bank sentral mengumumkan kenaikan suku bunga resminya. Bank-bank komersial biasanya akan merespon dengan menaikkan suku bunga dasar mereka.

Mengapa bank-bank komersial akan segera meningkatkan suku bunga dasar mereka hanya karena suku bunga repo bank sentral meningkat?

Jawabannya adalah bahwa bank-bank komersial tidak ingin meminjamkan pada tingkat bunga yang lebih rendah daripada yang mungkin dibebankan oleh bank sentral.

Secara efektif, bank sentral dapat memaksa bank-bank komersial untuk meminjam darinya pada tingkat ini karena dapat melakukan operasi pasar terbuka yang menciptakan kekurangan uang, memaksa bank-bank untuk menjual obligasi kepada mereka dengan harga pembelian kembali yang telah disepakati sebelumnya.