Crown jewel merujuk pada unit bisnis atau aset perusahaan yang sangat menguntungkan atau sangat penting bagi sebuah induk perusahaan. Mereka biasanya memiliki nilai aset, posisi pasar, dan prospek bisnis sangat baik. Dalam pengambilalihan, entitas ini biasanya adalah tujuan utama dari pengakuisisi dan dapat dijual oleh target pengambilalihan untuk membuat sisa perusahaan kurang menarik.
Dalam pengambilalihan bermusuhan, perusahaan target menggunakan opsi menjual crown jewel untuk menggagalkan penawaran dari calon pengakuisisi yang tidak diinginkan.
Cara kerjanya perusahaan target membela diri dengan menulis opsi yang akan memungkinkan mitra atau white knight untuk memperoleh satu atau lebih dari bisnis terbaiknya dengan harga menguntungkan. Dengan begitu, akuisisi menjadi tidak menarik lagi karena unit bisnis yang strategis dijual ke white knight dan hanya menyisakan unit bisnis yang kurang prospektif.
Strategi crown jewel bukan tanpa risiko. Penjualan aset perusahaan yang paling berharga dapat membahayakan seluruh operasi perusahaan. Tentunya, jika perusahaan target memilih untuk mengadopsi strategi ini, mereka membutuhkan jaminan untuk dapat membeli kembali asetnya.
Selain itu, jika penjualan menghasilkan kas yang besar, maka itu berpotensi dapat membuat perusahaan lebih menarik bagi pengakuisisi, hasil yang sepenuhnya berlawanan dengan tujuan strategi pertahanan crown jewel.
