MOB spread (municipals-over-bonds spread) adalah spread imbal hasil antara obligasi pemerintah daerah atau obligasi kota dengan obligasi Treasury untuk jatuh tempo yang sama.
Bagaimana itu bekerja
Ketika kontrak obligasi kota jatuh lebih lambat (atau naik lebih cepat) dari kontrak Treasury, MOB spread akan melebar. Sebaliknya, ketika kontrak Treasury mengungguli kontrak obligasi kota, spread akan menyempit.
Untuk mendapatkan keuntungan dari peningkatan MOB spread, trader mengambil posisi short dalam kontrak Treasury dan posisi long dalam kontrak obligasi kota. Meskipun harga kedua kontrak naik, selama kontrak Treasury berkinerja lebih buruk dari kontrak obligasi kota, pedagang mendapat untung.
Sebaliknya, untuk mendapat untung dari spread MOB yang jatuh, pedagang akan mengambil posisi long dalam kontrak Treasury dan posisi short dalam kontrak obligasi kota.
Penentu MOB spread
Spread ini terutama dipengaruhi oleh suku bunga. Saat suku bunga turun, spread akan turun. Obligasi negara tidak memiliki opsi panggilan (call option), sedangkan obligasi daerah memilikinya. Jadi, ketika suku bunga turun, obligasi yang tidak memiliki call option akan mengungguli obligasi yang memiliki call option.
Suku bunga yang lebih rendah memungkinkan penerbit untuk meng-call obligasi kapan saja dan dapat menerbitkan kembali obligasi dengan bunga yang lebih murah. Dengan demikian, risiko bagi pemegang obligasi meningkat dengan penurunan suku bunga. Karena itu, penurunan suku bunga akan menyebabkan spread turun.
Perubahan konstituen dari indeks obligasi kota juga mempengaruhi spread. Indeks ini biasanya dikonfigurasi ulang untuk memasukkan obligasi kota yang baru diterbitkan dan mengeluarkan obligasi yang lebih tua. Dan dalam hal ini, komponen konstituen indeks menentukan bagaimana indeks akan merespons perubahan suku bunga.
