Mekanisme transmisi moneter adalah proses di mana suku bunga bank sentral ditransmisikan melalui ekonomi dan akhirnya mempengaruhi tingkat kenaikan harga dalam perekonomian (inflasi).
Misalkan bank sentral mengumumkan kenaikan suku bunga acuan. Implementasi kebijakan dapat mulai bekerja melalui ekonomi melalui empat saluran yang saling terkait. Saluran-saluran tersebut adalah:
- Suku bunga pinjaman bank
- Harga aset
- Nilai tukar
- Ekspektasi agen ekonomi
#1 Suku bunga bank
Suku bunga dasar bank umum dan suku bunga antar bank akn naik sebagai tanggapan terhadap kenaikan suku bunga acuan. Bank, pada gilirannya, akan meningkatkan biaya pinjaman ke individu dan perusahaan, baik untuk pinjaman jangka pendek maupun jangka panjang.
Akibatnya, bisnis dan konsumen akan cenderung untuk meminjam lebih sedikit ketika suku bunga naik. Hal ini karena biaya pinjaman lebih mahal bagi mereka.
#2 Harga aset
Peningkatan suku bunga jangka pendek dapat menyebabkan harga aset seperti obligasi atau nilai proyek modal turun karena tingkat diskonto untuk arus kas masa depan naik.
Pelaku pasar kemudian akan datang ke pandangan bahwa suku bunga yang lebih tinggi akan menyebabkan pertumbuhan ekonomi lebih lambat, mengurangi laba, dan mengurangi pinjaman untuk pembelian aset.
#3 Nilai tukar
Kenaikan suku bunga membuat memperbesar selisih antara suku bunga domestik dengan suku bunga internasional (dengan asumsi suku bunga luar negeri tetap). Dalam situasi ini, aliran modal akan masuk ke dalam negeri, mendorong apresiasi mata uang domestik.
Keuntungan eksportir mungkin menurun jika kenaikan suku bunga menyebabkan nilai tukar negara terdepresiasi. Apresiasi akan membuat ekspor dalam negeri lebih mahal bagi pembeli di luar negeri dan mengurangi permintaan terhadap barang domestik.
#4 Ekspektasi agen ekonomi
Turunnya harga aset serta kenaikan harga akan mengurangi kekayaan finansial rumah tangga dan karenanya menyebabkan penurunan pertumbuhan konsumsi.
Ekspektasi tentang suku bunga dapat memainkan peran penting dalam perekonomian. Seringkali perusahaan dan individu akan membuat keputusan investasi dan pembelian berdasarkan ekspektasi tingkat suku bunga mereka, diekstrapolasi dari peristiwa-peristiwa terkini.
Jika pergerakan suku bunga bank sentral secara luas diharapkan akan diikuti oleh kenaikan suku bunga lainnya, investor dan perusahaan akan bertindak untuk menyesuaikan. Konsumsi, pinjaman, dan harga aset semuanya dapat turun sebagai akibat dari revisi ekspektasi tersebut.
