Apa itu: Apresiasi mata uang (currency appreciation) adalah ketika nilai tukar satu mata uang terhadap mata uang lain meningkat. Satu unit mata uang dapat membeli lebih banyak mata uang lain.
Apresiasi membuat produk luar negeri lebih murah bagi pembeli dalam negeri, sehingga mendorong pengiriman impor. Sebaliknya, itu membuat produk dalam negeri lebih mahal bagi pembeli asing, melemahkan ekspor.
Kebalikan dari apresiasi adalah depresiasi, di mana nilai tukar satu mata uang terhadap mata uang lain melemah. Anda harus mengeluarkan lebih banyak uang untuk mendapatkan mata uang asing. Dalam perdagangan internasional, depresiasi membuat produk impor menjadi lebih mahal. Di sisi lain, harga produk dalam negeri lebih murah bagi asing.
Banyak faktor yang mempengaruhi apresiasi mata uang, termasuk neraca perdagangan, suku bunga, siklus bisnis, kebijakan ekonomi, dan bahkan aktivitas spekulatif.
Bagaimana apresiasi mata uang bekerja
Mari kita ambil contoh sederhana. Diasumsikan nilai tukar rupiah terhadap dolar AS bergerak dari Rp12.200/USD menjadi Rp13.000/USD.
Bagi masyarakat Indonesia, rupiah terdepresiasi karena daya beli rupiah terhadap dolar AS menurun. Mereka harus merogoh kocek lebih dalam untuk mendapatkan satu dolar AS (dari Rp12.200 menjadi Rp13.000).
Sebaliknya, orang Amerika melihat mata uang mereka menguat karena satu dolar AS dapat membeli lebih banyak rupiah dari sebelumnya. Jika sebelumnya mendapat Rp12.200 saat menukarkan satu dolar, kini mendapat Rp13.000.
IDR12.200/USD hingga IDR13.000/USD -> Orang Amerika mengatakan “Apresiasi” = Orang Indonesia mengatakan “Depresiasi”
Selanjutnya, misalkan nilai tukar bergerak dari Rp13.000/USD menjadi Rp11.000/USD. Orang Indonesia melihat rupiah terapresiasi, dan mereka bisa mendapatkan satu dolar hanya dengan Rp11.000, lebih rendah dari sebelumnya (Rp13.000).
Tapi, bagi orang Amerika, dolar AS terdepresiasi. Saat menukar 1 dolar AS, mereka mendapatkan rupiah lebih sedikit dari sebelumnya.
Rp13.000/USD hingga Rp11.000/USD -> Orang Amerika mengatakan “Depresiasi” = Orang Indonesia mengatakan “Apresiasi”.
Penyebab apresiasi mata uang
Di bawah rezim nilai tukar mengambang bebas, nilai tukar berfluktuasi tergantung pada penawaran dan permintaan di pasar valas. Jika permintaan mata uang meningkat, itu meningkatkan nilainya (daya beli).
Ada banyak faktor untuk menjelaskan mengapa nilai tukar terapresiasi. Mereka termasuk neraca perdagangan, suku bunga, arus modal, inflasi, kebijakan moneter dan fiskal, spekulasi, dan stabilitas politik.
Surplus perdagangan
Perdagangan internasional melibatkan mata uang sebagai pembayaran. Ekspor meningkatkan permintaan mata uang domestik. Sebaliknya, impor menyebabkan peningkatan permintaan mata uang negara mitra.
Mari kita ambil kasus ekspor dan impor antara Indonesia dan Amerika Serikat. Misalkan Anda orang Indonesia.
Saat mengekspor ke Amerika Serikat, permintaan rupiah meningkat. Orang Amerika harus mengubah dolar mereka menjadi rupiah untuk membayar. Oleh karena itu, peningkatan ekspor menyebabkan peningkatan permintaan terhadap rupiah. Hal ini membuat rupiah lebih bernilai dibandingkan dolar AS (nilai rupiah terapresiasi), dengan asumsi impor dan faktor lainnya tetap konstan.
Sebaliknya, saat mengimpor, permintaan rupiah tidak berubah. Di sisi lain, permintaan dolar AS meningkat karena importir Indonesia harus menukarkan rupiah untuk membayar produk tersebut. Oleh karena itu, impor lebih tinggi untuk depresiasi mata uang domestik.
Jadi, ketika Indonesia mencatat surplus perdagangan terhadap Amerika Serikat, permintaan rupiah lebih tinggi dari permintaan dolar. Akibatnya, daya beli rupiah terhadap dolar AS menguat (apresiasi).
Sebaliknya, misalkan Indonesia melaporkan defisit perdagangan terhadap Amerika Serikat. Dalam hal itu, rupiah akan terdepresiasi karena permintaan rupiah lebih rendah dari permintaan dolar AS.
Kenaikan suku bunga domestik
Suku bunga mempengaruhi nilai tukar melalui dampaknya terhadap arus modal. Dalam hal ini, Anda harus fokus pada spread antara suku bunga domestik terhadap suku bunga internasional.
Asumsikan bahwa suku bunga internasional konstan. Misalkan bank sentral domestik mengadopsi kebijakan moneter ekspansif dengan menaikkan suku bunga. Dalam hal ini, itu membuat aset domestik lebih menarik bagi asing. Kenaikan suku bunga menawarkan pengembalian yang lebih tinggi bagi kreditur asing. Oleh karena itu, memicu arus masuk modal dan menyebabkan mata uang terapresiasi.
Sebaliknya, penurunan suku bunga menyebabkan spread suku bunga domestik terhadap suku bunga internasional turun. Kurang menarik bagi kreditur asing. Mereka memindahkan modal mereka ke luar negeri ke negara-negara dengan pengembalian yang lebih tinggi. Arus keluar menyebabkan depresiasi mata uang domestik.
Spread suku bunga adalah alasan mengapa beberapa investor asing memindahkan uang mereka ke pasar negara berkembang. Ketika suku bunga mendekati nol di AS, negara berkembang menawarkan suku bunga yang lebih tinggi.
Efek apresiasi mata uang
Apresiasi mata uang membuat produk impor lebih murah bagi pembeli domestik, baik untuk rumah tangga maupun bisnis. Itu mendorong mereka untuk membeli lebih banyak, yang mengarah pada peningkatan impor.
Selanjutnya, karena ekonomi domestik mendapatkan harga yang lebih rendah, maka akan mengurangi tekanan pada inflasi impor. Untuk bisnis, mereka mendapatkan bahan baku dan barang modal yang lebih murah. Biaya operasional yang lebih rendah meningkatkan profitabilitas. Oleh karena itu, kecil kemungkinan mereka akan menaikkan harga jual.
Di sisi lain, apresiasi membuat produk dalam negeri lebih mahal bagi pembeli asing. Produk dalam negeri menjadi kurang kompetitif, mengurangi permintaan dan melemahkan ekspor. Karena impor meningkat secara bersamaan, neraca perdagangan cenderung menurun (atau bahkan defisit).
Besarnya dampak apresiasi terhadap neraca perdagangan tergantung pada elastisitas permintaan produk. Ketika permintaan elastis, dampak apresiasi akan lebih signifikan karena pembeli relatif sensitif terhadap perubahan harga. Sebaliknya, jika permintaan bersifat inelastis, dampak apresiasi relatif kecil.
Selain mempengaruhi neraca perdagangan dan inflasi impor, apresiasi juga memiliki beberapa dampak lain.
Meningkatnya persaingan dari produk impor. Karena harga yang lebih rendah, peningkatan produk impor mempertinggi persaingan di pasar domestik. Beberapa konsumen beralih dari produk lokal. Agar tetap kompetitif, perusahaan domestik harus memangkas biaya dan meningkatkan produktivitas untuk menurunkan harga jual.
Penurunan pertumbuhan ekonomi. Misalkan kita mengasumsikan komponen PDB lainnya (konsumsi, investasi, dan pengeluaran pemerintah) tidak berubah. Dalam hal itu, apresiasi mendorong peningkatan impor dan melemahkan ekspor. Akibatnya, produk domestik bruto (PDB) turun.
Penurunan pembayaran pinjaman luar negeri. Misalnya, perusahaan Indonesia menerbitkan surat utang global berdenominasi dolar AS. Katakanlah, pembayaran kupon dalam dolar AS. Apresiasi rupiah terhadap dolar AS membuat perusahaan membutuhkan lebih sedikit rupiah untuk membayar kupon.
Keuntungan translasi nilai tukar. Katakanlah, investor AS menyadari dan mengubah keuntungan modal rupiah menjadi mata uang fungsional mereka (dolar AS). Dalam hal ini, apresiasi membuat mereka mendapatkan lebih banyak dolar AS dari terjemahan.
Misalnya, investor mendapatkan capital gain sebesar Rp120.000. Saat pertama kali berinvestasi, nilai tukar rupiah adalah Rp14.000/USD. Dan, saat merealisasikan capital gain, kursnya berada di Rp12.000/USD. Jika rupiah konstan, investor hanya akan mendapatkan USD8,57 (120.000/14.000). Namun karena rupiah terapresiasi, investor mendapat USD10 (120.000/12.000).
