Saham Preferen: Karakteristik, Kelebihan dan Kekurangan

Apa itu: Saham preferen (preferred stocks, preferred shares) adalah skelas modal saham yang membayar dividen pada tingkat tertentu dan yang memiliki keistimewaan dibandingkan dengan saham biasa dalam hal pembayaran dividen dan likuidasi aset. Pemegangnya menerima dividen dan aset (jika perusahaan dilikuidasi) terlebih dahulu. Meskipun lebih senior dibandingkan dengan saham biasa, namun saham preferen lebih junior dibandingkan dengan utang dalam hal klaim atas aset ketika dilikuidasi.

Saham preferen biasanya tidak membawa hak voting. Beberapa fitur lainnya dari kelas saham ini adalah konversi ke saham biasa dan fitur callability (kemampuan untuk ditebus sebelum jatuh tempo).

Klasifikasi saham preferen

Saham preferen dapat diklasifikasikan sebagai ekuitas atau liabilitas keuangan berdasarkan karakteristiknya daripada bentuk hukum. Sebagai contoh, saham preferen abadi dan tidak dapat ditebus (perpetual and nonredeemable preferred shares) diklasifikasikan sebagai ekuitas. Sebaliknya, saham preferen dengan pelunasan wajib pada jumlah yang tetap di masa mendatang diklasifikasikan sebagai liabilitas keuangan. 

Saham preferen dapat bersifat kumulatif atau non-kumulatif. Saham preferen kumulatif mensyaratkan bahwa jika perusahaan gagal membayar dividen, maka dividen diakumulasikan dan perusahaan tersebut harus menebusnya di lain waktu agar dapat membayar lagi dividen saham biasa. Sebaliknya, non-kumulatif tidak memiliki fitur ini dan jika tidak tidak ada, perusahaan tidak perlu membayarnya di lain waktu.

Sebagai efek campuran

Saham preferen sering disebut hybrid security karena memiliki karakteristik kombinasi saham biasa dan obligasi. Saham biasa tidak menerima dividen secara teratur, dan harga saham biasa tergantung pada tingkat pertumbuhan dividen (dividen yang lebih tinggi adalah pendorong naik potensial untuk harga saham biasa).

Sementara itu, pemegang saham preferen menerima dividen secara teratur dan pada jumlah yang tetap, mirip dengan kupon efek utang seperti obligasi. Misalnya, jika nilai nominal saham Rp1.000, dan dividen 10%, perusahaan harus membayar Rp100 per tahun kepada pemegang saham preferen.

Jenis-jenis saham preferen

Lima jenis umum saham preferen adalah:

1. Convertible preferred stock
2. Participating preferred stock
3. Cumulative preferred stock
4. Callable preferred stock
5. Adjustable-rate preferred stock

Convertible preferred share

Convertible preferred share memiliki fitur konversi menjadi saham biasa perusahaan. Karena memiliki opsi konversi, pemegang berpotensi memperoleh manfaat dari apresiasi harga saham biasa. Sebagai catatan, setelah mengonversinya menjadi saham biasa, kita tidak dapat mengkonversi kembali ke saham preferen.

Participating preferred share

Ini adalah jenis saham preferen di mana pemegang saham menerima dividen sebelum mereka dibayarkan kepada pemegang saham biasa, dan lebih disukai daripada saham biasa jika terjadi likuidasi.

Pemegang juga menerima dividen tambahan, biasanya dibayarkan jika jumlah dividen yang diterima oleh pemegang saham biasa melebihi jumlah per-saham yang ditentukan.

Participating preferred shares terutama dikeluarkan oleh perusahaan baru yang membutuhkan masukan uang tunai. Jenis saham ini juga dapat dikeluarkan sebagai tanggapan atas tawaran pengambilalihan yang bermusuhan sebagai bagian dari strategi pil racun.

Cumulative preferred share

Saham preferen kumulatif (cumulative preferred share) membayar dividen reguler, biasanya setiap tiga bulan. Ketika perusahaan tidak membayar, jumlah dividen yang terutang akan menumpuk dan harus dibayar sebelum menerbitkan dividen kepada pemegang saham preferen. Tidak semua saham preferen memiliki fitur ini, beberapa di antaranya tidak kumulatif.

Callable preferred share

Saham preferen Callable (juga dikenal sebagai redeemable preferred stock ) memungkinkan perusahaan untuk menariknnya pada tanggal tertentu dan harga penebusan tertentu di masa depan. Harga penebusan mungkin sedikit lebih tinggi atau sama dengan harga penerbitan asli. Perusahaan membayar dividen, seperti bentuk ekuitas lainnya, tetapi juga dapat dibeli kembali oleh penerbit, yang merupakan karakteristik dari efek hutang.

Karena memiliki fitur call, jenis preferred shares ini lebih menguntungkan bagi emiten. Pemegang preferred shares tidak memiliki opsi untuk menolak call. Oleh karena itu, redemption merupakan kebijaksanaan perusahaan penerbit.

Adjustable-rate preferred share

Adjustable-rate preferred share  adalah jenis saham preferen yang membayar dividen bervariasi karena dikaitkan dengan tolok ukur yang ditentukan, misalnya, yield surat perbendaharaan negara (SPN). Penentuan tingkat penyesuaian dinyatakan dalam prospektus dan mungkin memiliki tingkat maksimum dan minimum. Fitur penyesuaian ini membuatnya lebih stabil daripada preferred shares lainnya.

Perbedaan antara saham preferen, obligasi, dan saham biasa

Secara umum, tingkat risiko preferred shares adalah di antara saham biasa dan obligasi. Saham biasa memiliki risiko tertinggi, dan obligasi memiliki risiko terendah. 

Obligasi biasanya merupakan cara paling aman untuk berinvestasi di perusahaan publik karena, secara hukum, pemegang saham harus menerima pembayaran bunga obligasi sebelum perusahaan dapat membayar dividen. Jika perusahaan dalam likuidasi, pemegang obligasi akan dilunasi terlebih dahulu jika ada uang yang tersisa.

Tidak seperti saham biasa, preferred shares tidak memiliki hak suara. Selain itu, ia juga memiliki potensi apresiasi harga yang lebih rendah daripada saham biasa. Beberapa saham pilihan adalah convertible, yang berarti mereka dapat ditukar menjadi beberapa saham biasa dalam keadaan tertentu.

Meskipun tidak memiliki hak suara, preferred shares lebih disukai karena memiliki prioritas di atas keuntungan perusahaan, yang berarti bahwa pemegangnya mendapat dividen sebelum pemegang saham biasa mendapatkannya. Sebagian besar investor menyukainya karena menawarkan pembayaran dividen reguler tanpa tanggal jatuh tempo yang panjang seperti obligasi atau paparan terhadap fluktuasi pasar seperti saham biasa. Dan jika perusahaan bangkrut, pemegang preferred shares menerima aset perusahaan sebelum pemegang saham biasa.

Untuk perusahaan penerbit, preferred shares dan obligasi adalah cara mudah untuk mengumpulkan uang tanpa mengeluarkan saham biasa yang lebih mahal. Investor menyukai preferred shares karena jenis saham ini menawarkan imbal hasil lebih tinggi daripada obligasi korporasi.

Efek perubahan suku bunga ke saham preferen

Risiko signifikan preferred shares adalah bahwa mereka sensitif terhadap suku bunga. Harganya naik ketika suku bunga turun, dan harga turun ketika suku bunga naik.

Perusahaan dapat menggunakan opsi call pada preferred shares ketika dividen terlalu tinggi dibandingkan dengan suku bunga pasar. Setelah ditebus, mereka sering menerbitkan kembali saham pilihan baru dengan pembayaran dividen yang lebih rendah.

Keuntungan dan kerugian

Investor menyukai preferred shares karena mereka membayar dividen yang lebih tinggi dan lebih teratur daripada saham biasa. Imbal hasil dividen juga biasanya lebih tinggi daripada imbal hasil obligasi karena biaya utang dapat dikurangkan dari pajak, sedangkan biaya preferred shares tidak dapat dikurangkan dari pajak.

Tapi memang, imbal hasil yang lebih tinggi dari preferred shares membawa risiko lebih tinggi daripada obligasi. Selain itu, apresiasi harga relatif tidak setinggi saham biasa yang memiliki potensi capital gain tak terbatas.

Dividen tetap juga membuat preferred shares sensitif terhadap perubahan suku bunga. Ketika suku bunga naik, harganya turun. Itu semakin tidak menguntungkan ketika perusahaan menggunakan opsi call kapan saja di masa depan.

Preferred shares juga tidak memberikan hak suara. Itu berarti pemegang tidak dapat mempengaruhi keputusan perusahaan yang kritis, seperti merger atau pemilihan direktur.

Bacaan selanjutnya untuk Anda

• Saham: Jenis, Risiko, Pengembalian, Keuntungan, dan Kerugian
• Saham Biasa: Cara Kerja, Jenis, Fitur, Keuntungan dan Kerugian
• Saham Preferen: Karakteristik, Kelebihan dan Kekurangan
• Dividen Saham: Definisi dan Penjelasan Singkat