Mendapatkan lebih banyak uang adalah tujuan para investor. Untuk alasan ini, mereka mengalokasikan dana mereka ke berbagai kelas aset seperti saham dan obligasi untuk mendapatkan pengembalian di atas rata-rata.
Dua hal yang perlu dipertimbangkan ketika memilih kelas aset: pengembalian dan risiko. Idealnya, mereka ingin mendapatkan pengembalian tinggi dan risiko rendah. Namun, itu seringkali hanya ilusi. Karena ada ungkapan “risiko tinggi, return tinggi.” Jadi, untuk mendapatkan return yang lebih tinggi, mereka harus berani menanggung risiko tinggi.
Apa itu pengembalian di atas rata-rata?
Pengembalian di atas rata-rata (above-average return) berarti investor mendapatkan hasil yang melebihi apa yang mereka harapkan dari investasi lain dengan risiko yang sama. Investor menyuntikkan modal ke perusahaan dalam bentuk utang atau ekuitas. Sebagai kompensasi, mereka mendapat pengembalian modal. Hasil yang lebih tinggi tentu lebih menarik.
Perusahaan dalam industri yang sama menghadapi risiko yang sama. Mereka menghadapi lingkungan politik, ekonomi, sosial-demografi, alam, dan hukum yang sama. Demikian juga, mereka juga berada dalam lanskap kompetitif yang sama. Pada titik ini, ketika memilih berbagai perusahaan dalam industri yang sama, investor harus memilih perusahaan yang menawarkan pengembalian yang lebih tinggi.
Dalam manajemen strategis, perusahaan dapat memberikan pengembalian yang lebih tinggi ketika mereka memiliki keunggulan kompetitif. Keuntungan ini muncul ketika perusahaan memiliki daya saing strategis. Mereka berhasil mengadopsi dan melaksanakan strategi penciptaan nilai. Akibatnya, mereka menghasilkan profitabilitas yang lebih tinggi daripada pesaing.
Perusahaan semakin menarik ketika mereka dapat mempertahankan keunggulan kompetitif dalam jangka waktu yang lama. Dengan begitu, mereka menghasilkan pengembalian di atas rata-rata seiring waktu.
Mengapa perusahaan harus memberikan pengembalian di atas rata-rata
Investor menginginkan pengembalian investasi yang lebih tinggi. Karena, dengan itu, uang mereka bertambah banyak.
Di sisi lain, perusahaan membutuhkan investor untuk mendapatkan pendanaan. Seringkali, dana internal tidak cukup untuk memenuhi kebutuhan pengembangan bisnis, misalnya, dalam perluasan fasilitas produksi. Karena itu, dana investor menjadi sumber strategis.
Selain itu, perusahaan menginginkan dana murah untuk menjaga biaya operasional secara efisien. Untuk mendapatkan pembiayaan kompetitif, mereka harus menyenangkan investor. Dalam arti, mereka harus memiliki risiko rendah dan dapat menghasilkan pengembalian yang tinggi. Atau dengan kata lain, perusahaan memberikan pengembalian di atas rata-rata para pesaingnya. Untuk melakukan ini, perusahaan harus memiliki keunggulan kompetitif. Keuntungan ini memungkinkan perusahaan untuk mencatat profitabilitas yang lebih tinggi daripada pesaing.
Perusahaan tanpa keunggulan kompetitif pada akhirnya hanya mendapatkan pengembalian rata-rata. Dalam jangka panjang, ketidakmampuan untuk mendapatkan setidaknya hasil rata-rata menghasilkan kegagalan. Kegagalan terjadi karena investor menarik investasi mereka dari perusahaan.
Mengukur pengembalian
Dalam hal ini, pengembalian mengacu pada pengembalian modal yang diinvestasikan ke perusahaan (return on invested capital atau ROIC). Kita menghitungnya dengan membagi laba perusahaan dengan modal yang diinvestasikan, yaitu, ekuitas ditambah utang. Berikut ini adalah rumusnya:
ROIC = Laba bersih / (Utang + Ekuitas)
Ingat, beberapa orang mungkin menggunakan pendekatan yang berbeda. Beberapa menggunakan laba operasi bersih setelah pajak atau laba bersih setelah dividen. Namun, konsepnya sama; yaitu, pembilang adalah ukuran laba sedangkan penyebutnya adalah ukuran modal (utang dan ekuitas).
Ketika ROIC perusahaan lebih tinggi dari rata-rata perusahaan di industri yang sama, kita katakan perusahaan menawarkan pengembalian di atas rata-rata. Ketika ROIC konsisten dan lebih tinggi dari waktu ke waktu, ini menunjukkan bahwa perusahaan memiliki keunggulan kompetitif yang berkelanjutan.
