Fixed-Charge Coverage: Perhitungan dan Interpretasi

Apa itu: Rasio cakupan biaya tetap (fixed-charge coverage ratio) adalah rasio keuangan untuk mengukur seberapa baik perusahaan dapat menutupi pembayaran bunga dan sewa. Keduanya mewakili biaya tetap, yang harus dibayar perusahaan terlepas dari apakah perusahaan menghasilkan pendapatan atau tidak. Kami kemudian menghubungkannya dengan laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) untuk menghitung rasio ini.

Rasio yang tinggi berarti memiliki kemampuan membayar yang baik, sehingga lebih diutamakan. Perusahaan memiliki keuntungan yang cukup untuk melunasi bunga atas hutangnya dan melakukan pembayaran sewa; sehingga kondisi keuangannya relatif aman.

Mengapa fixed-charge coverage ratio penting?

Kreditur seperti bank dan pemegang obligasi meninjau rasio ini untuk menilai kelayakan kredit perusahaan. Rasio ini memberi tahu mereka seberapa banyak perusahaan dapat menutupi biaya bunga dan sewa. Memeriksa mereka penting untuk mengevaluasi dan memutuskan apakah mereka bersedia meminjamkan uang kepada perusahaan atau tidak.

Pembayaran bunga dan sewa adalah biaya tetap. Mereka menimbulkan arus kas keluar biasa. Perusahaan harus membayar mereka terlepas dari kondisi keuangan atau kinerja bisnisnya. Jadi, ketika volume penjualan turun atau tidak menghasilkan pendapatan sama sekali, perusahaan masih memiliki kewajiban untuk membayarnya.

Biaya tetap kontras dengan biaya variabel, di mana mereka naik dan turun dengan volume penjualan. Ketika volume penjualan turun, biaya variabel turun. Sebaliknya, ketika penjualan naik, biaya variabel naik.

Kami kemudian menghubungkan beban bunga dan sewa ke ukuran keuntungan, yaitu EBIT. Ketika sebuah perusahaan menghasilkan EBIT yang relatif tinggi, kemampuannya untuk membayar biaya tetap ini relatif baik. Selain itu, semakin tinggi, semakin berkelanjutan kemampuannya untuk membayar biaya tetap. Dengan demikian, pemberi pinjaman biasanya tidak akan khawatir tentang memperpanjang atau menawarkan utang tambahan.

Namun, jika perusahaan tidak menghasilkan keuntungan yang cukup, perusahaan mungkin memiliki masalah dengan pembayaran. Akibatnya, kreditur akan menghindari perusahaan seperti itu karena uang yang mereka pinjamkan tidak mungkin dilunasi.

Bagaimana cara menghitung fixed-charge coverage ratio?

Perhitungan fixed-charge coverage ratio dimulai dari EBIT. Kami kemudian menambahkan biaya sewa dan menggunakan hasilnya sebagai pembilang. Sedangkan sebagai penyebut, kami menggunakan beban bunga ditambah beban sewa. Berikut adalah rumus untuk fixed-charge coverage ratio:

•  fixed-charge coverage ratio = (EBIT + Beban Sewa)/ (Beban Bunga + Beban Sewa)

Beban bunga dan beban sewa dapat ditemukan dalam laporan laba rugi. Jika tidak ada dalam laporan, kami dapat memeriksanya di catatan atas laporan keuangan.

Demikian juga, perusahaan dapat menyajikan EBIT pada laporan laba rugi dan mungkin tidak. Dan, jika kita tidak menemukannya, kita bisa menghitungnya secara manual. Jadi, misalnya, kita bisa mulai dengan laba bersih dan kemudian menambahkan bunga dan pajak kembali bersama-sama.

Dalam pendekatan lain, kami menghitung EBIT dengan memulai dengan pendapatan dan mengurangkannya dari harga pokok penjualan dan biaya operasional. Kami kemudian menambahkan hasilnya dengan pendapatan non-operasional dan menguranginya dengan biaya non-operasional (tidak termasuk biaya bunga dan sewa).

• EBIT = Laba Bersih + Beban Bunga + Beban Pajak
• EBIT = Pendapatan – Beban pokok penjualan – Beban operasional + Pendapatan non-operasional + Beban non-operasional (tidak termasuk beban bunga dan sewa)

EBIT sering disamakan dengan laba operasi. Memang benar jika dalam perhitungan di atas kita mengecualikan pendapatan/beban non-operasional yang nilainya sering berfluktuasi dari waktu ke waktu. Pendapatan (beban) non-operasional dapat meningkat tajam di satu waktu dan turun drastis di lain waktu. Dan untuk menghindari efek fluktuasi tersebut pada angka yang dihitung, beberapa analis mengecualikannya.

Sekarang, ambil contoh sederhana. Sebuah perusahaan melaporkan EBIT sebesar $500.000. Sementara itu, pembayaran sewa dan bunga masing-masing adalah $20.000 dan $100.000. Dari informasi ini, kami mendapatkan fixed-charge coverage ratio sebesar 4,3 kali = ($500.000+20.000)/($100.000+20.000).

Bagaimana menginterpretasikan fixed-charge coverage ratio?

Rasio yang tinggi menunjukkan perusahaan memiliki keuangan yang aman untuk membayar bunga dan biaya sewa. Mereka memiliki uang tunai yang cukup karena laba yang dihasilkan saat ini dapat menutupi pembayaran tersebut. Mereka tidak perlu menarik kas dan setara kas dari neraca atau mengajukan utang baru untuk melunasinya.

Di sisi lain, rasio yang rendah tidak disukai karena perusahaan tidak menghasilkan keuntungan yang cukup untuk membayar bunga dan biaya sewa. Misalnya, EBIT sama dengan beban bunga dan sewa. Dalam hal ini, perusahaan hanya akan dapat membayar mereka sekali dengan keuntungan yang dihasilkan. Akibatnya, kemampuannya untuk melakukan pembayaran yang sama pada periode-periode berikutnya sangat diragukan.

Kemudian, misalkan rasio yang rendah disertai dengan saldo kas dan setara kas yang tidak mencukupi. Dalam hal ini, perusahaan kemungkinan besar akan default. Itu menandakan perusahaan sedang mengalami masalah keuangan yang serius.

Menghadapi situasi ini, manajemen dapat mengambil langkah-langkah strategis seperti menjual piutang untuk menutupi pembayaran. Alternatifnya, mereka mempercepat penjualan persediaan secara tunai, misalnya dengan menawarkan diskon atau menurunkan harga. Jadi, mereka bisa mengumpulkan uang lebih cepat.

Opsi pembayaran berikutnya adalah mengajukan pinjaman baru. Tapi, memang, mengajukan pinjaman baru bisa menjadi alternatif yang mahal. Kreditur cenderung membebankan suku bunga tinggi untuk mengkompensasi risiko tinggi.

Kreditur biasanya akan ragu untuk memberikan pinjaman kecuali, mungkin, perusahaan menawarkan jaminan. Mereka akan memeriksa lebih lanjut apakah perusahaan dapat memulihkan keuntungannya di masa depan atau tidak. Jika keuntungan tidak pulih, mereka mungkin tidak mau meminjamkan uang.