Apa itu: Investasi portofolio asing (foreign portfolio investment) mengacu pada investasi jangka pendek dalam instrumen keuangan (seperti saham dan obligasi) di negara lain. Misalnya, investor AS membeli obligasi atau saham pemerintah Indonesia di Bursa Efek Indonesia. Untuk pembelian di pasar saham, investasi ini tidak memberikan kontrol langsung dan kepemilikan aset perusahaan kepada investor.
Bersama dengan investasi asing langsung, investasi portofolio adalah salah satu cara umum untuk berinvestasi di luar negeri. Bagi negara tujuan, keduanya merupakan sumber dana pinjaman, yang penting untuk meningkatkan kapasitas produktif mereka.
Dalam akuntansi nasional, investasi portofolio asing merupakan komponen transaksi modal dalam neraca pembayaran. Neraca pembayaran menunjukkan jumlah uang yang mengalir masuk dan keluar dari suatu negara selama periode tertentu, biasanya triwulanan atau satu tahun. Ini terdiri dari dua transaksi lancar dan transaksi modal.
Contoh investasi portofolio asing
Investasi portofolio melibatkan pembelian sekuritas di pasar modal. Misalkan seorang investor AS membeli saham perusahaan di Bursa Efek Indonesia. Dalam hal itu, itulah contoh investasi portofolio asing. Investasi tersebut untuk mendapatkan pengembalian segera, baik dari keuntungan modal, dividen, atau kupon.
Sekuritas dapat bervariasi antar negara dan tergantung pada seberapa berkembang pasar modal di masing-masing negara. Di Indonesia misalnya, pasar modal relatif kurang berkembang, sehingga jenis instrumennya relatif sedikit.
Di Indonesia, favorit investor asing adalah surat utang negara dan saham karena likuid. Kepemilikan mereka pada kedua instrumen tersebut lebih dari 20%. Sementara itu, investasi asing pada instrumen alternatif seperti reksa dana, ETF, dan obligasi korporasi relatif kecil.
Ketika investor asing membeli surat utang pemerintah Indonesia, mereka mengharapkan pengembalian modal dan kupon. Sedangkan ketika mereka membeli saham, mereka berharap mendapatkan capital gain dan deviden.
Karena melibatkan dua mata uang yang berbeda, investasi asing juga melibatkan risiko nilai tukar, yang mempengaruhi pengembalian yang direalisasikan.
Karakteristik investasi portofolio asing dan perbedaannya dengan investasi asing langsung
Investasi portofolio asing bisa berasal dari individu, perusahaan, atau bahkan pemerintah negara lain. Selain mendapatkan keuntungan, berinvestasi juga merupakan cara bagi investor asing untuk mendiversifikasi portofolio mereka di pasar keuangan internasional.
Investasi portofolio asing berbeda dengan investasi asing langsung, baik dari segi horizon investasi, likuiditas, pengendalian, risiko, dan modal yang dibutuhkan.
Tidak secara aktif melakukan kontrol atas investasi
Misalnya, ketika membeli saham perusahaan, investor asing tidak memiliki kendali langsung atas bisnis tersebut. Mereka tidak terlibat dalam manajemen perusahaan. Berbeda dengan investasi langsung, yang memungkinkan mereka mengendalikan operasi perusahaan dengan menjadi pemegang saham pengendali.
Lebih cair
Pasar melibatkan banyak investor yang melakukan perdagangan. Dengan demikian, aktivitas jual beli surat berharga juga tinggi. Dalam hal menjual sekuritas, investor dapat dengan mudah menemukan pembeli. Begitu juga saat mencari penjual, mereka bisa dengan cepat menemukannya.
Tapi ingat, likuiditas bervariasi antar instrumen dan antar negara.
Berorientasi jangka pendek
Investor asing dapat keluar dari pasar kapan saja. Setelah mencapai target return, mereka mengalihkan investasi ke negara lain. Mereka juga keluar ketika pasar luar negeri menawarkan pengembalian yang lebih menarik daripada pasar di negara pertama.
Demikian juga, ketika fundamental ekonomi suatu negara memburuk, mereka dapat dengan cepat pergi. Oleh karena itu, investasi portofolio tergolong hot money karena rentan terhadap arus keluar yang tiba-tiba sebagai respons terhadap sentimen domestik dan global.
Di sisi lain, investasi asing berorientasi jangka panjang. Itu mungkin melibatkan pendirian bisnis baru, membangun fasilitas produksi, dan kantor.
Itu sebabnya negara tujuan biasanya lebih memilih investasi asing langsung daripada investasi portofolio. Selain kurang rentan terhadap pembalikan tiba-tiba, investasi langsung berkontribusi pada kesejahteraan negara tujuan dengan menciptakan lebih banyak pekerjaan dan pendapatan.
Risiko lebih rendah
Kerugian pada investasi portofolio terutama berasal dari pergerakan harga dan nilai tukar. Ini berbeda dengan investasi langsung, di mana investor juga menanggung risiko yang melekat pada operasi dan kinerja bisnis.
Kurang modal
Investasi portofolio membutuhkan lebih sedikit modal investasi dan penelitian. Misalnya, dalam berinvestasi saham, mereka membeli sebagian kecil dari saham yang beredar (kurang dari 10%).
Di sisi lain, di bawah investasi langsung, mereka harus membeli sebagian besar saham perusahaan untuk mendapatkan kendali. Oleh karena itu, investasi langsung melibatkan uang yang signifikan. Untuk itu, investasi biasanya berasal dari perusahaan multinasional atau perusahaan modal ventura.
Faktor-faktor yang mempengaruhi investasi portofolio asing
Faktor utama yang dipertimbangkan ketika membeli sekuritas di negara lain adalah:
- Prospek pertumbuhan ekonomi. Investor asing berusaha untuk mengambil keuntungan dari kemakmuran ekonomi di negara tujuan. Dan, mereka cenderung menarik investasi mereka selama periode ekonomi lemah, seperti resesi.
- Risiko kedaulatan. Tingginya risiko tersebut mencerminkan tingginya peluang gagal bayar oleh pemerintah untuk membayar kembali utang-utangnya. Untuk mengukurnya, investor asing biasanya menggunakan sovereign rating untuk menentukan bobot dan alokasi investasi di beberapa negara, terutama di pasar obligasi.
- Suku bunga. Pemberi pinjaman asing lebih memilih negara dengan suku bunga tinggi karena mereka menawarkan pengembalian yang tinggi.
- Tarif pajak. Tarif pajak yang tinggi mengurangi pengembalian yang direalisasikan dari keuntungan modal, dividen, atau bunga. Oleh karena itu, investor asing biasanya memilih untuk berinvestasi di negara yang pajaknya rendah.
- Kurs. Pergerakan nilai tukar mengekspos risiko translasi karena investasi asing melibatkan dua mata uang yang berbeda, mata uang negara tujuan dan mata uang operasi. Nilai tukar terkadang menghasilkan keuntungan translasi dan, di lain waktu, menghasilkan kerugian. Juga, nilai tukar yang terlalu fluktuatif meningkatkan ketidakpastian, mengurangi minat investor untuk berinvestasi.
Keuntungan dari investasi portofolio asing
Investasi portofolio menawarkan beberapa keuntungan, antara lain sumber dana pinjaman di negara tujuan dan diversifikasi portofolio oleh investor asing.
Sumber pasokan dana pinjaman
Misalnya, ketika investor asing membeli obligasi korporasi, perusahaan dapat menggunakannya untuk mendanai ekspansi bisnis. Begitu juga dengan obligasi pemerintah, pemerintah dapat menggunakannya untuk membiayai infrastruktur.
Investasi asing semakin penting ketika tingkat tabungan, literasi keuangan, dan akses ke pasar modal di negara tujuan rendah. Ini adalah katalis untuk pertumbuhan ekonomi dan peningkatan kapasitas produktif ekonomi.
Diversifikasi portofolio
Pasar modal memberi investor asing cara yang cukup sederhana untuk mendiversifikasi portofolio mereka di pasar internasional. Mereka dapat mengoptimalkan antara risiko dan pengembalian investasi.
Keuntungan translasi nilai tukar
Calon investor untuk mendapatkan keuntungan dari pergerakan nilai tukar. Ini menjadi sumber pengembalian selain keuntungan modal, kupon, atau dividen. Ketika mata uang negara tujuan terapresiasi terhadap mata uang fungsional investor asing, mereka mendapat untung saat merealisasikan keuntungan modal atau dividen.
Katakanlah, nilai tukar rupiah terhadap dolar AS menguat. Ketika investor AS menyadari dan menerjemahkan keuntungan modal rupiah ke dolar AS, mereka mendapatkan lebih banyak dolar AS.
Namun, efek sebaliknya juga berlaku. Ketika nilai tukar rupiah terhadap dolar AS terdepresiasi, investor AS mendapatkan lebih sedikit ketika menerjemahkan keuntungan modal.
Kerugian dari investasi portofolio asing
Investasi portofolio asing juga membawa beberapa risiko baik bagi investor asing maupun negara tujuan. Untuk negara tujuan, jenis investasi ini lebih rentan terhadap pembalikan karena berorientasi jangka pendek. Mereka dengan cepat keluar dari pasar ketika ekonomi menunjukkan tanda-tanda kelemahan. Mereka juga cenderung keluar ketika mereka menemukan negara yang menawarkan pengembalian yang lebih tinggi.
Arus keluar modal asing menyebabkan depresiasi nilai tukar. Hal ini dapat menggoyahkan perekonomian jika terjadi secara tiba-tiba dan dalam skala besar. Untuk alasan ini, beberapa negara masih menerapkan pembatasan arus keluar modal.
Kerugian lain dari investasi portofolio asing adalah:
- Rentan terhadap pergerakan nilai tukar jangka pendek. Ini secara dramatis mempengaruhi pendapatan dari investasi dan nilai total portofolio asing.
- Eksposur risiko politik. Perubahan lingkungan politik mempengaruhi norma investasi, kebijakan ekonomi, dan investasi di negara tujuan.
- Likuiditas rendah. Meskipun menawarkan potensi imbal hasil yang tinggi, likuiditas pasar modal di negara berkembang cenderung rendah sehingga mengakibatkan volatilitas harga yang tinggi.
