Utang Pemerintah: Sisi Positif dan Negatif

Utang pemerintah, utang publik, atau utang nasional mewakili jumlah uang yang dipinjam oleh pemerintah. Menurut International Institute of Finance (IIF), utang publik akan mencapai USD70 triliun pada 2019, naik dari USD65,7 triliun pada 2018.

Bagaimana cara kerja utang pemerintah?

Utang muncul ketika pemerintah mengalami defisit fiskal, yaitu ketika pengeluaran melebihi pendapatan pajak. Untuk menutupi kekurangan tersebut, pemerintah harus berutang, terutama dengan menerbitkan obligasi dan tagihan pemerintah (government bill).

Dengan demikian, saldo hutang yang ada menunjukkan akumulasi bersih dari defisit anggaran nasional pada tahun-tahun sebelumnya. Ketika mengalami defisit besar-besaran dan selama bertahun-tahun, utang nasional menumpuk.

Pemerintah meminjam dari sektor swasta, baik eksternal maupun internal. Pemegang utang dalam negeri biasanya adalah bank, dana pensiun, perusahaan asuransi, dan bank sentral. Sementara itu, pemegang asing dapat pemerintah, bank sentral, atau investor dari negara lain.

Pemerintah membayar utang dari pendapatan pajak. Biasanya, penerimaan pajak berkorelasi positif dengan pertumbuhan ekonomi (diukur dari pertumbuhan PDB riil). Semakin tinggi pertumbuhan ekonomi, semakin besar potensi pajak yang dikumpulkan pemerintah.

Karena hubungan ini, kesehatan utang biasanya diukur dengan rasio hutang terhadap PDB. Ketika rasio tinggi, itu tidak baik karena bisa membebani perekonomian dalam jangka panjang.

Negara mana yang memiliki utang paling banyak?

Tiga negara dengan utang paling signifikan adalah Amerika Serikat, Jepang, dan China. Utang pemerintah Amerika Serikat mencapai USD27,98 triliun atau sekitar 133,92% dari PDB-nya. Sementara itu, utang pemerintah Jepang dan China masing-masing mencapai USD12,82 triliun (254,13% dari PDB) dan USD9,86 triliun (66,33% dari PDB).

Sisi positif

Bagi investor, obligasi pemerintah seperti obligasi dianggap kurang berisiko daripada utang perusahaan. Karena alasan ini, mereka sering menggunakan obligasi pemerintah sebagai patokan dalam menilai harga obligasi korporasi.

Utang menjadi alternatif yang lebih baik daripada mencetak uang ketika pemerintah mengalami defisit anggaran. Mencetak uang hanya akan menyebabkan hiperinflasi, yang membahayakan ekonomi dan menurunkan kepercayaan pada mata uang domestik.

Utang juga berguna jika pemerintah menggunakannya untuk meningkatkan kapasitas produktif ekonomi. Pembangunan infrastruktur, peningkatan pendidikan, pengembangan kapasitas penelitian, dan pengembangan publik semua memiliki kontribusi positif bagi perekonomian dalam jangka panjang.

Defisit dan utang juga merupakan alternatif untuk mengurangi tingkat pengangguran, misalnya, selama resesi. Dengan meningkatkan pengeluaran atau menurunkan pajak (menjalankan defisit fiskal), pemerintah dapat merangsang permintaan agregat. Ketika berhasil, itu berkontribusi untuk mendorong kegiatan ekonomi.

Bahaya utang pemerintah

Utang juga dapat memiliki dampak yang parah. Hutang yang tinggi dapat menyebabkan efek crowding out, yaitu jatuhnya investasi swasta karena utang yang tinggi. Utang besar berarti permintaan uang yang tinggi. Akibatnya, harga uang (suku bunga) menjadi mahal, yang mengarah ke tingkat bunga yang lebih tinggi. Peningkatan suku bunga membuat biaya investasi lebih mahal, mengurangi investasi di sektor bisnis.

Selain itu, tingkat hutang yang tinggi dapat menyebabkan tingkat pajak yang tinggi. Pemerintah menaikkan tarif pajak karena perlu lebih banyak uang untuk membayar utang. Ketika tarif pajak tinggi, itu mengacaukan kegiatan bisnis dan kewirausahaan.

Juga, ketika investor kehilangan kepercayaan pada pemerintah, mereka mungkin tidak menuntut obligasi pemerintah. Akibatnya, bank sentral harus mencetak uang untuk membiayai defisit, yang mengarah ke hiperinflasi.